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玉米僵局難破?

來源:養豬人必看 juhua753743.cn 發布時間:2019-08-19

  自8月以來,玉米期價持續下跌,近月09合約一度跌到低于北港現貨價,基差轉正,主力01合約也跌破1900元/噸。期價已長光陰低于抛儲底價折盤面價之下,之前的抛儲定價邏輯已經走不通,究極緣故還是豬瘟導緻需求太差,且去年拍賣成交1億噸導緻本年度集體供應寬松。而在拍賣定價邏輯失靈之後,目前市場供需情況如何,後期定價錨定如何界定,下面我們将逐一分析。

  庫存持續下降,低庫存迎接新年度

  截至目前,北方四港總庫存299.5萬噸,環比減少17.5萬噸,減幅在5.52%,同比減少22.57%,較五年的均勻值289.04萬噸增長10.46萬噸,增幅在3.62%。相對照2017/2018年同期386.8萬噸減少87.3萬噸。當周北港集港量4.5萬噸,下海量22萬噸,集港量下海量潞傍下降。本年度即将過去,産區餘糧預計僅剩一千多萬噸,餘糧不多,集港量将維持低位。 廣東港内貿+外貿玉米庫存總量43.6萬噸。其中内貿玉米庫存22.4萬噸,較上周下降13萬噸,外貿玉米庫存21.2萬噸,較上周下降1.8萬噸。當周内貿玉米到貨量6.9萬噸,發貨量19.9萬噸。近一個月南港玉米價格上漲50元/噸,主要由于發貨量顯然降低,南港庫存持續下降,階段性補庫導緻南港價格提高。

  目前,67家深加工企業玉米收購量為409920噸,較上周的394915噸增添15005噸,增幅3.8%,較去年同期的454160減少44240噸,減幅在9.74%。56家深加工企業19年第32周玉米庫存為210.46萬噸,較上周的205.45萬增長5.01萬噸,增幅2.44%,較去年同期189.99萬噸增添20.47萬噸,增幅10.77%。收購量低于去年也反映出目前市場餘糧不多,不過深加工庫存仍較去年偏高,而深加工是提價主力軍,在深加工利潤走弱,需求弱勢的背景下,深加工較高的庫存更抑制寥玟提價動力。

  目前來看,收購量及集港量低位反映出市場餘糧不多,而飼料需求低迷也使得企業庫存降至低位,随用随買,深加工庫存高于往年暫時限制寥玟提價動力,庫存仍有待消化。港口庫存的持續下降也反映出渠道庫存持續消化,但是除去南港的階段補庫對價格有所提振外,北港價格未有好轉,究其緣故還是需求弱,貨不好賣,即使庫存持續下降集港低也難提振價格。不過餘糧持續消耗,狀況也在逐漸改觀。

  拍賣成交顯然低于去年,遠期供應壓力減少

  截至第十三周拍賣,成交率從上周15.48%下降到13.09%,降低2.39%,周度成交數量從61.53萬噸下降到51.84萬噸,拍賣成交再次下降。目前市場總交易數量4369.92萬噸,成交2007.06萬噸,總成交率45.93%。要是按照往年拍賣持續到11月底,那麼接下來還有15周拍賣,每周拍賣400萬噸計算,按照目前的總成交率估算約摸還能成交2700萬噸,按照目前這個偏悲觀的氣氛,成交也有約摸再下降,成交降到三成約摸是2000萬噸,預計本年度拍賣成交約摸在4000萬噸―5000萬噸左右,不過這也是參照往年後期拍賣歸升的情況下,不消除後期成交更低。對照去年,總交易數量2.2億噸,成交1億噸,成交率45%,要是今年拍賣低于5000萬噸,拍賣糧的供應壓力即較去年減少5000萬噸。而豬料減少玉米消費預計在3000萬噸左右,拍賣的減少盡全能對沖掉豬料的減少,更何況禽料增添和進口減少等都将增添玉米消費,長期拍賣成交降低減少後期供應壓力。

  賣糧節奏将影響價格低點

  今年新作天氣并未浮現期待中的幹旱高溫炒作,根據NOAA的最新數據,厄爾尼諾現象的消失,期待中的幹旱也較難到來,8月過半,新作天氣炒作将基本落空。目前看到的反而台風過後,前期華北幹旱的緩解。東北部分地區雨水較多,積溫偏低約摸影響産量。

  7下旬開始,湖北等地的早春玉米就已經拉開新糧上市序幕,後續新糧将由南向北逐漸上市。在目前市場情緒偏悲觀情況下,秋收賣壓仍将考驗市場,而對于屆時新糧開秤價和農戶售糧節奏的預期将影響新年度合約的定價。去年收獲偏晚加上價格一路上漲,賣糧也偏晚,但受貿易摩擦和豬瘟影響賣的晚的反而價格低,今年收獲約摸稍早。在需求偏悲觀的情況下,新糧開秤價預計較低,而農戶要是收獲盡抛售的話,壓力更大。目前預計新糧開秤約摸在落在1800―1850元/噸區間,對應盤面在1850―1900元/噸,而賣糧節奏将影響價格低點。

  總體來看,新作餘糧不多,但需求偏差仍是去庫存為主,拍賣成交顯然少于去年,遠期供應顯然減少,秋收賣壓預期也使得期現價格偏弱。而随着新作上市,2001合約炒作的錨即轉換堤渎作價格定價,這樣後期炒作将主要關注新作開秤預期和農戶賣糧節奏,在年度産需仍有缺口情況下,秋收賣壓考驗之後或将來到階段性低點,屆時可關注做多良機。